3月,建議標(biāo)配鐵路。第一,我們不建議目前新增加鐵路配置,可維持原狀;第二,提價(jià)預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn),多次預(yù)期踏空再加上預(yù)期兌現(xiàn),我們認(rèn)為構(gòu)成鐵路短時(shí)強(qiáng)勢(shì)的主題預(yù)期開始進(jìn)入較長真空期。我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)鐵路的基本面并非強(qiáng)勢(shì),僅提價(jià)單一事項(xiàng)能支撐前期預(yù)期上行和基本面改善,其余改革事項(xiàng)大概率不構(gòu)成基本面上臺(tái)階,隨之而來的真空期安全邊際不強(qiáng)烈,僅建議標(biāo)配。

 

    3月,我們建議以風(fēng)險(xiǎn)/業(yè)務(wù)空間的比值配置,規(guī)避透支業(yè)績(jī)預(yù)期且盈利模式單一的個(gè)股。我們強(qiáng)調(diào)物流板塊的基本面由于行業(yè)原因普遍較弱。1)最優(yōu)先推薦正當(dāng)轉(zhuǎn)型,且目前估值明顯低估于同類公司的市場(chǎng)整合領(lǐng)導(dǎo)者,瑞茂通;2)推薦目前股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較小,2015年具產(chǎn)能大幅擴(kuò)張彈性的保稅科技。

 

    3月,BDI 反彈將進(jìn)入加速的中期階段,繼續(xù)建議進(jìn)行波段性配置。農(nóng)歷春節(jié)過后BDI 反彈逐步啟動(dòng),但是在港口礦石庫存偏高、鋼廠復(fù)產(chǎn)較慢、巴澳惡劣天氣的影響下,BDI 的回升幅度較緩(BDI 和BCI 單月分別回升13%和37%),屬于正常的季節(jié)性表現(xiàn)。我們認(rèn)為進(jìn)入3月情況將逐步明朗,鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)回升、惡劣天氣逐步消散,庫存目前也已經(jīng)見頂,BDI 的反彈將進(jìn)入中期階段,漲幅將加快。我們依然首先建議配置中遠(yuǎn)航運(yùn),其次是ST遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展。

 

    3月,建議待安全邊際回升或者新的增長周期出現(xiàn)后再作配置。從投資面來看,目前的港口行業(yè)不具備典型的“數(shù)據(jù)刺激+防御托底”屬性,最近半年來主要的超額收益都來源于自貿(mào)區(qū)博弈下的炒地圖行情,對(duì)于在獲取政策信息方面只具有市場(chǎng)平均水平的投資者,很難取得超額收益,建議等待更好的配置機(jī)會(huì)

 

    3月,傳統(tǒng)運(yùn)輸航空遭遇人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn),推薦改革預(yù)期驅(qū)動(dòng)的中信海直和業(yè)績(jī)、政策雙受益的上海機(jī)場(chǎng)。傳統(tǒng)商業(yè)運(yùn)輸航空除了繼續(xù)受到反腐壓力抑制估值外,2月底人民幣大幅貶值讓市場(chǎng)不得不重新評(píng)估匯率風(fēng)險(xiǎn)。繼續(xù)看好通用航空板塊頂層設(shè)計(jì)完善下的投資機(jī)會(huì),首推中信海直。機(jī)場(chǎng)板塊,建議配置業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快、受益于自貿(mào)政策和迪斯尼建設(shè)、處于最優(yōu)產(chǎn)能利用率區(qū)間的上海機(jī)場(chǎng)。

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